累计营收破821亿！20家布局氢能业务的上市公司财务一季报出炉！

文 | 国际能源网/氢能汇

氢能的潜力和未来发展态势在新能源领域中独树一帜，也吸引了一批上市公司来参与其中。国际能源网选取了20家在氢能领域已经布局或者是有布局计划的上市公司，对这些企业2021年第一季度的财报数据进行梳理。氢能汇记者发现，涉足氢能的这20家公司累计营收高达821.52亿，平均归属净利润达到3.58亿，大部分上市公司今年一季度在业绩方面交上了一份可圈可点的“答卷”。

业绩领跑的两家公司竟然是长城和福田两家车企，虽然两家公司都涉猎氢能领域的业务，但从盈利的能力看，氢能还不足以支撑业绩增长。实际上这20家公司真正以氢能为主业的并不多，因为目前单纯依靠氢能维持上市公司业绩是非常难的一件事。

亿华通营收垫底

从营收榜单来看，只有长城汽车和福田汽车两大算是巨头，营收超过一百亿元。但实际这两家车企其实属于氢能行业刚刚的入局者。

氢能汇记者获悉，3月29日，长城汽车发布了“氢柠计划”——一套国际领先的车规级“氢动力系统”全场景解决方案，涵盖了氢燃料电池系统、车载储氢系统及核心关键部件。长城汽车还宣布，在研发投入上，长城汽车将再投入30亿元用于氢能领域研发，以达到万套产能规模。虽然长城汽车的营收超过300亿元，但考虑到长城汽车的净利润只有不足17亿元。不知道长城汽车在氢能行业发展的实力是否能追上他们的野心。

除了两家车企最近要在氢能领域重拳出击之外，天能股份、新天绿能等公司的营收也是相当不错的。从整个行业看，营收增长是大势，只有两家公司营收出现了负增长，其中一家就是亿华通。因为20家公司平均营收在40亿左右的大趋势下，只有亿华通的营收以千万计，营收垫底。

氢能汇记者查询亿华通的历史营收数据可以发现，亿华通每年在第一季度营收都是最少，而第四季度营收却是最多的，已经形成规律性分布。由此猜测，亿华通的营收的规律性变化可能主要是根据政府补贴的到账时间确定的。

亿华通营收变化图

对于营收呈现周期性变化规律，亿华通在2021年第一季度报告中解释说：“因公司所处新能源汽车行业市场销售的周期因素，公司的销售以及收入确认呈现周期波动特征的影响，公司全年的销售业绩集中体现在下半年，但与公司经营相关的费用开支在年度内较为均匀的发生，因此公司预计2021年上半年仍将亏损，投资者不宜以公司季度或半年度的经营业绩推测全年经营业绩。”

虽然业绩再20家氢能上市公司中垫底，但这并没有影响股民对其信任的程度。截至5月8日，亿华通的股价已经接近240元，这或许是大家认为亿华通主导的氢燃料电池发动机系统应用前景非常好，亏损只是暂时的表象。

化石能源出身的两家公司表现突出

在归属净利润榜单中，令人意想不到的是两家化石能源出身的公司表现尤为突出。营收并不占先机的宝丰能源却是归属净利润最高的，排名第一。这跟宝丰能源的主营业务有关联，其煤化工方面的优势，让其在氢能领域的发展同样出色。

宝丰能源是高端煤基新材料领军企业。目前，宝丰能源已有煤炭720万吨/年、焦化400万吨/年、甲醇400万吨/年、聚乙烯60万吨/年、聚丙烯60万吨/年，已经建立起配套齐全、高效联动、优势互补的现代煤化产业链。今年第一季度，归属于上市公司股东的净利润17亿元，同比增长110%。

4月18日，宝丰能源宣布一项大手笔投资，计划斥资10亿元成立全资氢能子公司。目前，宝丰能源已建成全球最大电解水制绿氢项目，加速实现以新能源替代化石能源。不过值得注意的是，宝丰能源力争的是制氢过程完成之后用于高端煤基产业中所需能源，也就是制氢的主要用途依然在化工生产。

从榜单可以一个数字非常惹眼，那就是同比增长18倍的卫星石化，作为化学新材料公司，去年下半年以来，聚丙烯、丙烯酸等卫星石化主营产品的价格上涨。卫星石化已经通过一些项目介入氢能领域，已和法国液空合作，将一期建设年产3000吨的氢气充装站，二期建设年产11000吨的液氢装置及配套设施。对卫星石化来说，还有一个优势是，石化副产制氢，相比传统煤制氢和天然气制氢，具有成本低、高效清洁的显著优势。公司有望成为长三角地区主要氢气供应商，获得新的利润增长点。

虽然两家化石能源出身的企业盈利能力非常不错，但有近一半企业的归属净利润未达到一亿元，甚至有一些企业依然处在亏损状态。由此可见，氢能上市公司想要盈利，仅仅依靠氢能产业是不够的，大部分盈利的企业有其他主营业务作为盈利的增长点，以这部分盈利反补氢能业务出现的亏空。

毛利率不高净利率更低

 从20家氢能相关的上市公司的毛利率和净利率水平看，毛利率不高、净利率更低成为一大趋势。虽然宝丰能源依旧是处于一骑绝尘的位置。但大部分公司的毛利率和净利率都处在较低水平。

氢能汇记者统计发现，20家公司的平均净利率是-0.5%左右，平均毛利率也只有25%左右。毛利率和净利率比较低，很重要的一点是氢能产业目前属于投资较大、成本支出较高的行业，在技术没有取得突破之前，相关企业很难提高净利率和毛利率水平。

营收大户福田汽车的毛利率却在垫底，与净利率垫底的亿华通可谓“难兄难弟”。两者在业务方面也有很多紧密的联系。

福田汽车与亿华通有氢燃料电池汽车的合作项目，为迎接冬奥，生产了多辆氢能大巴。目前福田汽车正在加速与产业链相关企业共同构建氢能和氢燃料电池产业合作共享生态，各合作方将围绕清洁能源制氢、储氢、运氢、加氢站建设、氢燃料电池汽车开发和示范应用推广、产业开发基金等进行广泛合作。

天沃科技负债率超九成

从20家上市公司整体资产负债率情况看，大部分公司的资产负债率是比较健康的，平均资产负债率只有44%左右。与国内大部分公司70%左右的资产负债率相比，这些企业的负债率水平整体不高。

但其中也有特例，天沃科技就是这个特例。该公司一季度资产负债率已经高达90.07%，财务系统风险非常大。

天沃科技2021年第一季度营收约20.19亿元，但净利润只有约482万元。尽管如此，今年一季度净利润的同比增长已经达到102.52%。作为一家主营为工程服务、装备制造的企业，其资产负债率已经到了危险的边缘，因为氢能行业是需要重资产投入的行业，以天沃科技如此高的负债率能否支撑其氢能梦想大有悬念。

资产负债率中很惹眼的福田汽车，不过资产负债为负，看似福田汽车有些稳健过头了。如此低的负债率也并不是财务健康的表现，这说明企业的投资力度不足，长此以往可能会被先进的企业甩在后面，同样需要警惕。

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